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近期市场对于钢铁需求韧性担忧叠加限产放松预期，导致期现价格相继回落。但四川地区建筑钢材价格相对坚挺，表现出较为明显的差异性，为了更好了解四川市场的供需情况，我们调研了省内最大的建筑钢材市场-龙港，以期解答以下问题：
1) 今年四川省内行业供需情况如何？
2) 10月以来四川建筑钢材价格领先全国的原因？
3) 北材南下对当地市场影响？
4) 后续冬储预期？
调研结论：
1) 四川省供给压力大于去年：今年随着川冶集团电炉产能置换成功投产，省内钢材产量预计增长12%，回归万吨水平。同时由于政策收紧导致基建投资大幅回落，省内来自西北地区的钢材流入量增长30%。省内供给相比去年明显增加；
2) 地产向好支撑川内钢价领跑全国：今年10月份以来，相比全国多数地区价格普遍下滑，四川地区螺纹钢价格表现坚挺。除了电炉盈利下滑部分短流程企业停减产的原因之外，8月份四川房地产限贷升级，地产商加速开工，房屋新开工累计同比增速环比持续增长，好于全国趋势，有效带动建筑钢材需求；
3) 北材南下滞后：今年北材南下至四川相比往年延后一个月，近期陆续抵达。前期我们上海钢贸商调研得出结论，北材对南方地区冲击力度或将小于预期，一方面，东北地区需求表现好于往年，另一方面，由于山东部分钢厂减量，截留了部分东北外运钢材，实际流通到南方地区的钢材至少得11月中下旬以后，此次调研验证了前期调研结论；
4) 冬储时间链末端，规避一致预期陷阱：四川地区冬储时间一般为春节后一个月，北方基本上是春节前一个月，本地市场处于冬储时间链的后端，有助于其规避一致预期陷阱。全国性来看，如果后续钢价依然维持较高水平，被动冬储力度将较为有限，钢价窄幅震荡。而如果钢价类似去年回调幅度较大，主动冬储意愿增强，一定程度支撑钢价；
5) 行业观点：最新宏观经济数据显示，目前地产仍是支撑需求核心力量，基建投资企稳带来边际改善，四季度需求有望维持平稳状态。当前的不确定性主要来自采暖季限产执行力度，今年随着环保政策纠偏，各地的限产目标弱化。近日北方空气质量恶化，限产政策存在反复的可能性。大部分贸易商目前情绪较为恐慌，手中库存保持低位流通状态已较长时间，供需两端更多的直接对话，如果目前供需偏强态势继续维持，库存环节的存在性弱化，现货价格的强弱可以比较直观的反映实际的供需强度。
PS：钢坯价格是滞后的情绪指标：对于实际供需关系的指向性较弱，尤其是在目前高钢价、低库存、资金因素主导行情的背景下。根据历史数据来看，有一个不严肃的情绪定律，钢坯超过元的日内变化，涨，商品阶段性见顶，跌，商品阶段性见底。
分析论证
四川省钢市概况：省内钢铁产能万吨，长流程企业主要有攀钢、川威、达钢、德盛，合计产能万吨；短流程企业为川冶集团，有效电炉产能为万吨。本次我们调研的钢材市场-成都龙港，聚集了接近家建筑钢材钢贸企业，数量占全省42%，是省内最大的建筑钢材市场，对研究四川省建筑钢材情况有较大的代表性。
年省内供给显著增加：年由于地条钢取缔，受此影响四川省部分电炉企业关闭，导致全年钢材产量降至万吨，同比下滑12.2%。年随着川冶集团产能置换成功投产，今年产量预计回归万吨水平。另外，今年由于财政政策趋紧，导致基建投资显著回落，西北地区尤其是新疆等地行业供需格局恶化，钢材外流大量涌入川内市场。四川地区来自西北的钢材，正常一个月流入量70-80万吨，今年增加30%。从钢厂资源品牌流通量来看，正常情况十几家，今年增至20多个品牌，也间接佐证了外来钢材流入量的增加。
地产向好支撑川内钢价领跑全国：四川作为一个钢材净流入省份，虽然今年省内供给端压力增大，但多数时间价格仍高于全国均价，说明下游需求较为旺盛。今年10月份以来，随着市场对于钢铁需求韧性预期弱化叠加限产放松预期强化，全国多数地区螺纹钢价格普遍下滑，而成都地区价格表现坚挺，与全国平均价格价差逐渐拉大。除了电炉盈利下滑部分短流程企业停减产的因素之外，8月份四川全省房地产限贷升级，地产商加速开工，房屋新开工累计同比增速环比持续增长，1-10月达到17.4%，好于全国趋势，有效拉动建筑钢材需求。
北材南下滞后：往年10月份中旬北材就南下至四川，但是今年延后了一个月，近期陆陆续续抵达，而且实际的量比市场预期要少。前期我们上海钢贸商调研得出结论，北材南下对南方地区冲击力度或将小于预期，一方面，东北地区需求表现好于往年，另一方面，由于山东部分钢厂减量，截留了部分东北外运钢材，实际流通到南方地区的钢材至少得11月中下旬以后，此次调研验证了前期调研结论。
处于冬储时间链末端：四川地区冬储时间一般为春节后一个月，北方像唐山基本上是春节前一个月，本地市场处于冬储时间链的后端，有助于其规避一致预期陷阱。全国性来看，如果后续钢价依然维持较高水平，被动冬储力度将较为有限，钢价窄幅震荡。而如果钢价类似去年回调幅度较大，主动冬储意愿增强，一定程度支撑钢价。
提问环节
问：目前钢贸商情绪如何？
答：大部分都比较恐慌，但没什么意义，只是恐慌这个价格。
问：限产如何看待？
答：今年限产政策文件没有明确规定，力度还是取决于空气质量。如果空气环境越好，那限产会放缓，但是如果空气还是很糟糕的话，依然有可能收紧。
问：今年需求如何？
答：西南地区整个需求强于去年，因为今年的产量达到了历史以来的峰值，库存还在持续的降价，按常理来说目前价格和暴利是不可持续的或者持续不长久的，它一直能够维持，证明需求是很好的。我们统计了很多钢厂，目前每天的生产跟消费都是持平的，没有在乎我们贸易商，以前贸易商在市场上还有个蓄水池的功能，今年几乎没有了，更多的跟终端直接合作。
问：看资讯网站每日发布的成都市场建材成交量下降挺快的？
答：成都市场我们每天统计的这个钢材市场成交数据，今年以来没有哪一天说很差，比较稳定。龙港是整个成都最大的建材钢贸商集散地，每天车子发出去开单了要给条子，都是有记录的，这个统计是纯消化的，没有投机的。
问：成都螺纹钢价格为什么高于全国平均水平很多？
答：1-7月份西南的价格是偏低的，因为整个四川的电弧炉全部打开了，市场恐慌情绪加剧，担心释放的需求不能消化这么大的供给，后来八九月份证实了这个需求是吃得消的，甚至还消化了未来流入的钢材量。
问：您说的是接近0万吨电炉是吧？
答：对，就是川冶集团那个，全部都是螺纹钢，去年年底产能置换方案获得公告，今年基本都已备案投产。电炉产量很好控制，产能利用率放在70%左右，目前开工率大概在这个位置。
问：目前电炉盈利情况如何？
答：按照新标准，四川电炉完全成本在元/吨左右，华东电炉成本在4元/吨左右，吨钢毛利-元。废钢碎料下降了接近元左右，重废没怎么降。
问：近期成都建筑钢材现货价格没怎么跌？
答，成都螺纹钢就跌了一百多点，盘线因为受山西等地的影响，跌了接近多块钱，这些地方限产基本是无效的。北材南下，广州主要增加的是盘螺，螺纹还是下降的。
问：四川市场供需格局如何？
答：四川是一个净流入的省份，外省流入的话大概一年1万吨左右，四川整体的需求应该是整个西部地区最好的。本地产能3万吨，实际需求0万吨左右，今年地产对需求的贡献还是最大的。
问：今年西北地区的钢材流入四川的多吗？
答：四川地区来自西北的钢材，正常一个月流入量70-80万吨，今年增加30%。四川市场的话，钢厂资源品牌流通量正常就是十几家，今年增加至20多个品牌。
问：今年北材南下情况如何？
答：往年10月份中旬北材就南下，但是今年延后了一个月，近期陆陆续续才到，实际的量没有大家预计的那么多。有可能北方的需求比往年同期好一些，正常来说10月中旬就应该来了的。山东截留是一方面，北方基建回暖也是一方面。
问：合金钢筋如何判断？四川市场穿水钢筋流通情况？
答：四川气候条件是偏酸性的，如果是穿水钢筋，露天一两天就会生锈，因此判断是否是合金钢筋看送货日期就够了。四川市场以前基本都是穿水钢筋，除了攀钢。新国标落地后，现在基本没有流通了，工地会主动提要求，生产日期11月1号之后必须要按照政策标准来。
问：成都钢贸商冬储时间？
答：春节后一个月拿货，成都市场的需求是可以持续到春节前一天的。北方像唐山基本上是春节前一个月，相当于成都市场处于冬储时间链的后端。
问：成都目前库存水平如何？
答：继续降。建筑钢材方面，根据我们自己统计，目前成都地区库存水平，同比去年减少30%。
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