一、调研简介
年后，非洲猪瘟疫情再度席卷国内生猪市场，使原本平静的生猪产能恢复进程再添疑云。生猪期货价格受影响出现较大波动，虽然市场关于本轮疫情影响各执所言，但全国猪价却整体一路下行，产业链不少环节陷入深度亏损。为进一步了解当前国内生猪产能恢复情况，帮助产业及市场参与者更好的了解当前国内生猪产业实际情况，调研团一行来到河南、山东等地区了解生猪市场。河南山东一带是我国生猪主产区，生猪产量以及外销数量在国内均位居前列，上下游产业链配套完善，是国内生猪价格的风向标，也是全国生猪产业的缩影，同时，河南地区是大商所生猪期货的基准交割地，在国内生猪产业中扮演着重要角色。
本次调研将重点聚焦生猪产能的去化/恢复情况，饲料产量及消耗情况，国内生猪产业上中下游的心态及观点，以期真实展现当前生猪市场供需基本面。二、调研路线
郑州——漯河——许昌——开封——商丘——淮北——徐州——临沂
注：本次调研纪要内容依据被调研对象实际意思表示整理，但调研对象受自身业务及认知局限，所述内容可能与实际情况存在差异，不代表笔者及市场具体观点，读者需甄别判断。
三、调研结论
产能恢复情况：从本次调研所覆盖的周边各省情况来看，各地区产能恢复各异。其中山东、安徽产能恢复进度比较快，根据鲁南地区反应的情况来看，当地出栏量基本能恢复到疫情前的8-9成甚至以上水平。以临沂地区为例，17年猪瘟前存栏在万，去年降到-万。1-5月以来，出栏同比增加%（其他企业反馈情况亦如此），企业根据当前市场收集信息结果以及开工计划情况来判断，估计下半年估计也能在50%-70%以上的高增速，整体来看，全年出栏量基本能够达到8层以上。安徽地区出栏进度同比增幅也比较乐观，并且告知调研团下半年此增速仍将继续维持。因所调研地区均属于生猪养殖的重点区域，具有一定代表性，且调研企业收购半径较长，因而整体来看，山东和安徽地区的产能恢复情况相对不错；
但是相对于安徽和山东地区而言，河南地区明显悲观很多，虽然上半年出栏量增加，但与疫情影响有关，认为下半年出栏比较不乐观，具体数据未披露，但根据我们走访的饲料厂情况来看，1-5月饲料消费同比增量仅10-15%。从当地不同调研对象收集情况来看，市场普遍对猪瘟担忧较严重。不过从前期疫情的覆盖情况来看，前期疫情影响较大区域还是在山东，市场悲观情绪或有放大。
引用调研过程中某企业分析结果来看，当前全国生猪存栏同比增幅27%，母猪存栏同比增幅22%+。所调研地区产能快速增加的主要原因还是在于大型集团企业的布局，规模化、密集化以及更高的养殖能力是当前产能修复的主要原因；
疫情情况：根据走访对象来看，疫情集中爆发从去年12月开始，市场对疫情判断差异非常大，某数据研究做的比较好的企业对疫情影响的估计是20%-30%，比市场预估想象的要好。但是激进的估计是70%-80%以上，也有不少说40-50%的，这或于当地所在片区以及调研对象所见样本有关；综合各方结果，市场对40-60%的减幅相对认可；
猪价下跌原因：产业均无一例外认为当前猪价下跌超过预期。回溯其对于猪价下跌原因，主要有以下几方面：1.年前对猪价过于乐观，养殖户主动压栏以及二次育肥导致大猪积压过多；2.年后疫情严重，大猪出栏难度增加，被动压栏情况下大体重猪源较多；3.生猪产能恢复情况较好；4.进口肉积压较多，后续投放压力还会进一步增加。
大体重猪源存栏：当前大猪整体有所消化，市场普遍预估大猪消化量在6-8成，6月底之前基本可以清理完成；
冻肉库存情况：整体来看，当前屠宰厂所积累冻肉库存数量实际并不高，在猪价下行背景下，企业建库均相对比较谨慎。据了解，本次建库主要在几个阶段：1.春节后，母猪淘汰量增加，企业建立了第一波库存；2.此后，小体重生猪提前上市，建立了第二波库存；3.还有一部分是5月份的时候大猪出栏增加，有分割能力的企业建立了一波库存。但整体来看数量都不是很大，近期猪价开始持续触底，价格安全边际有所增加，但建库仍然比较谨慎，多数都是以被动累库居多；当前冻肉库存主要集中在进口商环节，贸易商港口、在途库存仍然较大，但下半年进口肉应该不会多，今年全年猪肉到港量应该不会突破去年水平；
产能后继情况：从仔猪供应商反应情况来看，当前仔猪养殖基本处于小幅盈利状况，7公斤仔猪出售价格基本在-元/头，而单头养殖成本基本在-元/头，当前利润情况对母猪养殖厂基本无太强养殖动力，部分母猪养殖企业现在已经开始在考虑缩减母猪产能，其主要原因一方面在于对后续猪价不寄予太高的期望，另一方面也认为非瘟常态化已基本成为趋势，当前养殖利润无法给出足够的风险溢价；不过也有部分养殖企业表示当前价格还不足以导致其退出，认为猪价要跌至6.5-7元/斤左右开始考虑缩减产能；仔猪方面来看，自繁自养成本整体在7.5-8.5元/斤左右，如果综合考虑其他数据，成本可能还有进一步抬升的空间，在此情况下，猪苗需求不会太多，后面甚至有继续下滑可能，市场以二次育肥可能相对较多。
从配种节奏来看，去年12月至3月期间，市场配种数量相对较少，但是进入四月份配种数量开始有所增加；
饲料需求：6月份猪料需求可能会是一个低点，因为大猪出栏意愿比较强，未来无论从采食量还是料肉比情况来看，需求都会比较差，部分饲料企业认为，未来需求转折企稳要到8月以后，现在猪价大跌而且市场预期不好的情况下，养殖端与前期精细化养殖已经出现较大分别，饲喂周期和蛋白添加都有所减少；
接货成本：接货成本包括损耗、运费、交通、装卸等几大部分，半径公里以内预估在元/吨，如果突破0公里的可能在1元/吨左右，东部区接货成本预估在-元/吨以内；
猪价观点：产业普遍认为，今年猪价下跌是合理的，但是当前产能恢复不足以导致猪价下跌到自繁自养成本线以下，未来猪价有超跌反弹的可能，6月份随着大猪出栏数量的进一步增加，猪价有望逐步企稳反弹，但产能恢复进度较好，后续出栏量大概率还是能维持，猪价反弹空间有限。
作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
免责声明
本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。
本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。
银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。
银河期货版权所有并保留一切权利。
联系方式银河期货有限公司农产品事业部?-?北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层?上海：上海市东大名路号白玉兰广场28楼?网址：
